Top 4 Estratégias para gerenciar uma carteira de obrigações Para o observador casual, o investimento em títulos parece ser tão simples como comprar o vínculo com o maior rendimento. Embora isso funcione bem ao comprar um certificado de depósito (CD) no banco local, não é tão simples no mundo real. Existem várias opções disponíveis quando se trata de estruturar uma carteira de títulos, e cada estratégia vem com suas próprias compensações. As quatro principais estratégias usadas para gerenciar as carteiras de títulos são: passiva, ou comprar e manter a correspondência de índices, ou a imunização quase passiva. Ou quase ativo Dedicado e ativo Leia mais para descobrir como essas quatro estratégias são usadas. (Para obter mais informações sobre títulos, leia o Tutorial básico de vínculos.) Estratégia de obrigações passivas O investidor passivo de compra e retenção normalmente procura maximizar as propriedades geradoras de renda de títulos. A premissa desta estratégia é que os títulos são assumidos como fontes de renda seguras e previsíveis. Comprar e segurar envolve a compra de títulos individuais e mantendo-os até a maturidade. O fluxo de caixa dos títulos pode ser usado para financiar necessidades de renda externa ou pode ser reinvestido na carteira em outros títulos ou outras classes de ativos. Em uma estratégia passiva, não há hipóteses feitas sobre a direção das taxas de juros futuras e quaisquer alterações no valor atual do vínculo devido a mudanças no rendimento não são importantes. A caução pode ser comprada originalmente com um desconto ou premium, ao assumir que a par total será recebida no vencimento. A única variação no retorno total do rendimento do cupom atual é o reinvestimento dos cupons à medida que eles ocorrem. Na superfície, isso pode parecer um estilo preguiçoso de investimento, mas, na realidade, as carteiras de títulos passivos fornecem âncoras estáveis em tempestades financeiras difíceis. Eles minimizam ou eliminam os custos de transação. E se implementado originalmente durante um período de taxas de juros relativamente altas, eles têm uma chance decente de superar as estratégias ativas. (Precisa de mais informações sobre estratégias de compra e retenção) Leia dez dicas para o investidor de longo prazo bem-sucedido.) Uma das principais razões para sua estabilidade é o fato de que as estratégias passivas funcionam melhor com títulos de alta qualidade e não chamáveis, como governo ou Títulos corporativos ou municipais de grau de investimento. Esses tipos de títulos são adequados para uma estratégia de compra e retenção, pois minimizam o risco associado às mudanças no fluxo de renda devido a opções incorporadas. Que estão escritos nos compromissos dos títulos em questão e permanecem com o vínculo para toda a vida. Como o cupom declarado, os recursos de chamada e colocação embutidos em uma ligação permitem que o problema atue sobre essas opções em condições específicas do mercado. (Para saber mais sobre as opções, leia nosso Tutorial de Basics de opções.) Exemplo - Call Feature Company A emite 100 milhões de 5 títulos para o mercado público, os títulos estão completamente esgotados em questão. Há uma característica de chamada nos acordos de obrigações que permite ao credor chamar (recordar) os títulos se as taxas caírem o suficiente para reeditar os títulos a uma menor taxa de juros prevalecente. Três anos depois, a taxa de juros prevalecente é de 3 e, devido às empresas Boa classificação de crédito. É capaz de comprar de volta os títulos a um preço predeterminado e reeditar os títulos à taxa de 3 cupom. Isso é bom para o credor, mas ruim para o mutuário. Bond Laddering Ladders é uma das formas mais comuns de investimento em obrigações passivas. É aqui que o portfólio é dividido em partes iguais e investido em vencimentos de estilo escalonado no horizonte temporal dos investidores. A Figura 1 é um exemplo de uma carteira básica básica de 10 milhões de títulos com um cupom declarado de 5. A divisão do principal em partes iguais fornece um fluxo de caixa constante constante do fluxo de caixa anualmente. (Para saber mais, leia Os Fundamentos da Escada de Obrigação.) Indexing Bond Strategy Indexing é considerado como sendo quase passivo por design. O principal objetivo da indexação de um portfólio de títulos é fornecer uma característica de retorno e risco intimamente vinculada ao índice visado. Embora esta estratégia contenha algumas das mesmas características do buy-and-hold passivo, ela tem alguma flexibilidade. Assim como o rastreamento de um índice específico do mercado de ações. Um portfólio de títulos pode ser estruturado para imitar qualquer índice de títulos publicados. Um índice comum imitado pelos gestores de carteira é o Lehman Aggregate Bond Index. Devido ao tamanho desse índice, a estratégia funcionaria bem com um grande portfólio devido ao número de títulos necessários para replicar o índice. Também é necessário considerar os custos de transação associados ao investimento original, mas também ao reequilíbrio periódico da carteira para refletir mudanças no índice. Estratégia de vínculo de imunização Esta estratégia tem as características das estratégias ativas e passivas. Por definição, a imunização pura implica que um portfólio é investido para um retorno definido por um período de tempo específico, independentemente de qualquer influência externa, como mudanças nas taxas de juros. Semelhante à indexação, o custo de oportunidade de usar a estratégia de imunização é potencialmente desistir do potencial positivo de uma estratégia ativa para a garantia de que o portfólio alcançará o retorno desejado desejado. Como na estratégia de compra e retenção, por design, os instrumentos mais adequados para esta estratégia são títulos de alto grau com possibilidades remotas de inadimplência. De fato, a forma mais pura de imunização seria investir em uma obrigação de cupão zero e igualar o prazo de validade da obrigação à data em que o fluxo de caixa deverá ser necessário. Isso elimina qualquer variabilidade de retorno, positiva ou negativa, associada ao reinvestimento de fluxos de caixa. Duração. Ou a vida média de um vínculo, é comumente usado na imunização. É uma medida preditiva muito mais precisa da volatilidade das obrigações do que a maturidade. Esta estratégia é comumente utilizada no ambiente de investimento institucional por companhias de seguros, fundos de pensão e bancos para corresponder o horizonte temporal de seus passivos futuros com fluxos de caixa estruturados. É uma das estratégias mais sólidas e pode ser usada com sucesso por indivíduos. Por exemplo, assim como um fundo de pensão usaria uma imunização para planejar fluxos de caixa após a aposentadoria individual, esse mesmo indivíduo poderia construir uma carteira dedicada para seu próprio plano de aposentadoria. (Para saber mais, leia Advanced Bond Concepts: Duration.) Estratégia Active Bond O objetivo do gerenciamento ativo é maximizar o retorno total. Junto com a oportunidade melhorada para retornos obviamente, aumenta o risco. Alguns exemplos de estilos ativos incluem antecipação da taxa de juros, tempo, avaliação e expansão do spread e cenários de taxas de juros múltiplas. A premissa básica de todas as estratégias ativas é que o investidor está disposto a fazer apostas no futuro em vez de se estabelecer com o que uma estratégia passiva pode oferecer. Conclusão Existem muitas estratégias para investir em títulos que os investidores podem empregar. A abordagem de compra e retenção apela a investidores que procuram renda e não estão dispostos a fazer previsões. As estratégias do meio-da-estrada incluem indexação e imunização, que oferecem alguma segurança e previsibilidade. Depois, há o mundo ativo, que não é para o investidor casual. Cada estratégia tem seu lugar e quando implementada corretamente, pode atingir os objetivos para os quais foi planejado. Estratégias Como você faz bonecos para seus objetivos de investimento Estratégias para investimento de títulos variam de uma abordagem de compra e retenção para negócios táticos complexos envolvendo visões Sobre inflação e taxas de juros. Como com qualquer tipo de investimento, a estratégia certa para você dependerá de seus objetivos, seu prazo e seu apetite por riscos. Os títulos podem ajudá-lo a atender a uma variedade de objetivos financeiros, tais como: preservar o principal, ganhar renda, gerenciar passivos tributários, equilibrar os riscos de investimentos em ações e aumentar seus ativos. Como a maioria dos títulos tem uma data de maturidade específica, eles podem ser uma boa maneira de se certificar de que o dinheiro estará lá em uma data futura quando você precisar. Esta seção pode ajudá-lo: Decida como os títulos podem funcionar melhor para você Compreenda onde os títulos se encaixam na sua alocação de ativos Saiba como diferentes tipos de títulos ajudam você a alcançar objetivos diferentes. Pense em estratégias de negociação sofisticadas com base em pontos de vista e sinais do mercado. Discerna a diferença entre títulos E fundos de títulos Seus objetivos mudarão ao longo do tempo, assim como as condições econômicas que afetam o mercado de títulos. À medida que você avalia regularmente seus investimentos, volte aqui frequentemente por informações que podem ajudá-lo a ver se a sua estratégia de investimento de títulos ainda está no alvo para atingir seus objetivos financeiros. Copie 2005-2017 A Associação dos Valores Mobiliários e Mercados Financeiros Estratégias de Investimento de Estratégias de Estrangeiros A forma como você investir em títulos para o curto prazo ou o longo prazo depende de seus objetivos e prazos de investimento, a quantidade de risco que você está disposto a tomar e seu Status fiscal. Ao considerar uma estratégia de investimento de títulos, lembre-se da importância da diversificação. Como regra geral, it8217s nunca é uma boa idéia para colocar todos os seus ativos e todos os seus riscos em uma única classe de ativos ou investimento. Você vai querer diversificar os riscos dentro de seus investimentos de títulos, criando um portfólio de diversos títulos, cada um com características diferentes. A escolha de títulos de diferentes emissores protege você da possibilidade de que qualquer emissor não possa cumprir suas obrigações de pagar juros e principal. A escolha de títulos de diferentes tipos (governo, agência, empresas, valores mobiliários municipais, garantidos por hipotecas, etc.) cria proteção contra a possibilidade de perdas em qualquer setor de mercado específico. A escolha de títulos de diferentes vencimentos ajuda você a gerenciar o risco de taxa de juros. Com isso em mente, considere esses vários objetivos e estratégias para alcançá-los. Preservando o principal e ganhando interesse Se manter seu dinheiro intacto e ganhar interesse é seu objetivo, considere uma estratégia 8220 e estratégia hold8221. Quando você investir em um vínculo e mantê-lo até o vencimento, você receberá pagamentos de juros, geralmente duas vezes por ano, e receberá o valor nominal do vínculo no vencimento. Se o vínculo que você escolher estiver vendendo em um prêmio porque seu cupom é maior do que as taxas de juros vigentes, tenha em mente que o valor que você recebe no vencimento será menor do que o valor que você paga pela caução. Quando você compra e aguarda, você não precisa se preocupar muito com o impacto das taxas de juros sobre o preço do mercado ou o valor de mercado. Se as taxas de juros aumentam e o valor de mercado de sua bonificação cai, você não sentirá nenhum efeito a menos que você altere sua estratégia e tente vender o vínculo. A retenção no vínculo significa que você não poderá investir esse principal nas maiores taxas de mercado, no entanto. Se o título que você escolher é exigível, você correu o risco de ter seu principal devolvido antes do vencimento. As obrigações são tipicamente chamadas, 8221 ou resgatadas antecipadamente pelo seu emissor, quando as taxas de juros estão caindo, o que significa que você será forçado a investir seu principal retornado a taxas mais baixas. Ao investir para comprar e manter, considere: a taxa de juros de cupom do vínculo (multiplique isso pelo valor nominal ou nominal do título para determinar o valor em dólares dos pagamentos de juros anuais) O rendimento até o vencimento ou o rendimento - chamar. Rendimentos mais altos podem significar maiores riscos. A qualidade de crédito do emissor. Um vínculo com uma classificação de crédito menor pode oferecer um maior rendimento, mas também traz maior risco de o emissor não poder cumprir suas promessas. Maximizando o rendimento Se o seu objetivo é maximizar a sua receita de juros, você geralmente obterá cupons mais elevados em títulos de longo prazo. Com mais tempo até o vencimento, os títulos de longo prazo são mais vulneráveis a mudanças nas taxas de juros. Se você é um investidor de compra e retenção, no entanto, essas mudanças não afetarão você, a menos que você altere sua estratégia e decida vender seus títulos. Você também encontrará maiores taxas de cupom em títulos corporativos do que em títulos do Tesouro dos EUA com vencimentos comparáveis. No mercado corporativo, os títulos com menores ratings de crédito geralmente pagam maiores rendimentos do que os créditos mais elevados com vencimentos comparáveis. As obrigações de alto rendimento (às vezes referidas como lixos) geralmente oferecem taxas e rendimentos de cupões acima do mercado, porque os seus emitentes têm classificações de crédito que estão abaixo do grau de investimento: BB ou inferior ao amplificador padrão Poor8217s Ba ou inferior a Moody8217s. Quanto menor a classificação de crédito, maior o risco de incumprimento pelo emitente de suas obrigações ou não poderá pagar juros ou reembolsar o principal quando for devido. Se você está pensando em investir em títulos de alto rendimento, você também desejará diversificar seus investimentos de títulos entre vários emissores diferentes para minimizar o possível impacto de qualquer padrão de emissor8217s. Os preços dos títulos de alto rendimento também são mais vulneráveis do que outros preços das obrigações a recessões econômicas, quando o risco de inadimplência é percebido como maior. Gerenciando o Risco de Taxa de Juros: Escadas e Barbells Os investidores de compra e retenção podem gerenciar o risco de taxa de juros criando uma carteira de títulos 8220 com taxas de vencimento, por exemplo: um, três, cinco e dez anos. Um portfólio de ladder tem o principal sendo retornado em intervalos definidos. Quando um título é amadurecido, você tem a oportunidade de reinvestir o produto no prazo de longo prazo da escada, se quiser continuar. Se as taxas estão subindo, esse principal de vencimento pode ser investido em taxas mais elevadas. Se eles estão caindo, seu portfólio ainda está com maior interesse nas participações de longo prazo. Com uma estratégia de barra, você investe apenas em títulos de curto prazo e longo prazo, não intermediários. As participações de longo prazo devem fornecer taxas de cupom atrativas. Ter algum vencimento principal no curto prazo cria a oportunidade de investir o dinheiro em outro lugar se o mercado de títulos tiver uma queda. Suavizando o desempenho dos investimentos em ações Como os retornos do mercado de ações geralmente são mais voláteis ou variáveis do que os retornos do mercado de títulos, combinar as duas classes de ativos pode ajudar a criar um portfólio global de investimentos que gere um desempenho mais estável ao longo do tempo. Muitas vezes, mas nem sempre, os mercados de ações e títulos se movem em diferentes direções: o mercado de títulos aumenta quando o mercado de ações cai e vice-versa. Portanto, nos anos em que o mercado de ações está para baixo, o desempenho de investimentos de títulos às vezes pode ajudar a compensar quaisquer perdas. A combinação certa de ações e títulos depende de vários fatores. Para saber mais, leia Atribuição de ativos. Salvando por um objetivo futuro definido Se você tiver uma criança de três anos, você pode enfrentar sua primeira facturação de faculdade 15 anos a partir de agora. Talvez você saiba que em 22 anos você precisará de um pagamento inicial para sua casa de aposentadoria. Como os títulos têm uma data de vencimento definida, eles podem ajudá-lo a garantir que o dinheiro esteja lá quando você precisar. Os títulos de cupão zero são vendidos com um desconto acentuado do montante do valor nominal que é devolvido no vencimento. Os juros são atribuídos ao vínculo durante sua vida útil. Em vez de ser pago ao detentor do título, é levado em consideração a diferença entre o preço de compra e o valor nominal no vencimento. Você pode investir em títulos de cupom zero com datas de maturidade cronometradas para suas necessidades. Para financiar uma educação universitária de quatro anos, você poderia investir em uma carteira laddered de quatro zeros, cada um com vencimento em um dos quatro anos consecutivos, os pagamentos serão devidos. O valor dos títulos de cupão zero é mais sensível às mudanças nas taxas de juros, portanto, existe algum risco se você precisar vendê-los antes da data de vencimento. Também é melhor comprar zeros tributáveis (em oposição a municipais) em uma aposentadoria diferida ou conta de poupança da faculdade, porque os juros que acumulam na obrigação são tributáveis a cada ano, mesmo que você não a receba até o vencimento. Uma estratégia de bala também pode ajudá-lo a investir para uma data futura definida. Se você tem 50 anos e quer economizar para uma idade de aposentadoria de 65 anos, em uma estratégia de bala, você compraria uma bonificação de 15 anos agora, uma bonificação de 10 anos a partir de cinco anos e uma obrigação de cinco anos de 10 anos a partir de agora. Escalar os investimentos desta forma pode ajudá-lo a se beneficiar de diferentes ciclos de taxas de juros. Razões pelas quais você pode vender uma obrigação antes do vencimento Os investidores que seguem uma estratégia de compra e retenção podem encontrar circunstâncias que possam obrigá-las a vender uma obrigação antes do vencimento pelas seguintes razões: Eles precisam do principal. Embora o buy-and-hold seja geralmente usado como uma estratégia de longo prazo, a vida nem sempre funciona como planejado. Quando você vende uma caução antes do vencimento, você pode obter mais ou menos do que pagou por isso. Se as taxas de juros aumentaram desde que o vínculo foi comprado, seu valor diminuirá. Se as taxas diminuíram, o valor do bond8217s aumentará. Eles querem realizar um ganho de capital. Se as taxas diminuíram e um vínculo apreciado em valor, o investidor pode decidir que é melhor vender antes do vencimento e receber o ganho em vez de continuar a cobrar os juros. Esta decisão deve ser feita cuidadosamente, pois o produto da transação pode ter que ser reinvestido a taxas de juros mais baixas. Eles precisam perceber uma perda para fins fiscais. Vender um investimento em prejuízo pode ser uma estratégia para compensar o impacto tributário dos ganhos de investimento. A troca de títulos pode ajudar a alcançar um objetivo fiscal sem alterar o perfil básico do seu portfólio. Eles alcançaram seu objetivo de retorno. Alguns investidores investem em títulos com o objetivo de retorno total, ou renda mais valorização ou crescimento do capital. Alcançar a valorização do capital exige que um investidor venda um investimento por mais do que seu preço de compra quando o mercado apresentar a oportunidade. Retorno total Usando títulos para investir para retorno total, ou uma combinação de valorização do capital (crescimento) e renda, requer uma estratégia de negociação mais ativa e uma visão sobre a direção da economia e as taxas de juros. Os investidores de retorno total querem comprar uma obrigação quando seu preço é baixo e vendê-lo quando o preço subiu, em vez de manter o vínculo com o prazo de vencimento. Os preços dos títulos caem quando as taxas de juros estão aumentando, geralmente à medida que a economia se acelera. Eles geralmente aumentam quando as taxas de juros caem, geralmente quando o Federal Reserve está tentando estimular o crescimento econômico após uma recessão. Em diferentes setores do mercado de títulos, as diferenças na oferta e na demanda podem criar oportunidades comerciais de curto prazo. Para algumas idéias, leia os artigos de conteúdo em 8220Profissionando dos Sinais de Mercado8221 e 8220Whang Trade82218212in Saiba mais - Estratégias. Vários futuros, opções e derivativos também podem ser usados para implementar diferentes pontos de vista do mercado ou para proteger o risco em diferentes investimentos de títulos. Os investidores devem tomar cuidado para entender o custo e os riscos dessas estratégias antes de comprometer fundos. Alguns fundos de obrigações têm retorno total como seu objetivo de investimento, oferecendo aos investidores a oportunidade de se beneficiar dos movimentos do mercado de títulos, deixando as decisões de investimento do dia-a-dia para os gerentes de portfólio profissionais. Estratégias de retorno total usando títulos chamáveis Muitos investidores usam títulos chamáveis dentro de uma estratégia de retorno total8212 com foco em ganhos de capital, bem como em renda8212, opondo-se a uma estratégia de compra e retenção focada em renda e preservação do principal. Os proprietários de títulos chamáveis estão expressando a visão implícita de que os rendimentos permanecerão relativamente estáveis, permitindo ao investidor capturar o spread de rendimento em títulos não negociáveis de duração similar. Eles também devem ter opiniões sobre o provável intervalo de taxas ao longo do período de investimento e a percepção do market8217 sobre a incerteza da taxa futura na data do horizonte por razões explicadas em Riscos de Investimento em Valores Mobiliários. Se um investidor tem a visão de que as taxas podem ser voláteis em qualquer direção ao longo do curto prazo, mas provavelmente permanecerão em um intervalo definível no próximo ano, um investimento em títulos exigíveis pode aumentar significativamente os retornos. Os callables premium podem ser usados quando o investidor otimista acredita que as taxas provavelmente não cairão muito longe. Os callables de desconto são uma escolha melhor quando o investidor acredita que a volatilidade será baixa, mas prefere mais proteção em um ambiente de taxas de juros crescentes. Investimento antecipado de impostos Se você estiver em um suporte de imposto elevado, você pode querer reduzir sua receita de juros tributáveis para manter mais do que ganha. O interesse em títulos do governo dos EUA é tributável no nível federal, mas isento no nível estadual e local, tornando esses investimentos atraentes para pessoas que vivem em altos estados tributários. Os valores mobiliários municipais oferecem juros isentos do imposto de renda federal e, em alguns casos, impostos estaduais e locais também. Devido às variáveis na oferta e na demanda, os rendimentos isentos de impostos no mercado municipal podem, por vezes, ser bastante atraentes se comparados aos equivalentes tributáveis (ver os equivalentes do imposto sobre o tributo do ano fiscal de 2018). Escadas, barras e balas podem ser implementadas com valores mobiliários municipais para uma abordagem vantajosa para os impostos melhor alcançada fora de uma conta de aposentadoria qualificada, aposentada em impostos ou poupança da faculdade. Comprar municípios em uma conta de imposto diferido é como usar um cinto e suspensórios. A troca de títulos é outra maneira de alcançar um objetivo fiscal para os investidores que estão mantendo uma obrigação que diminuiu em valor desde a compra, mas possui ganhos de capital tributáveis de outros investimentos. O investidor vende a bonificação original em uma perda, que pode ser usada para compensar o ganho de capital tributável ou até 3.000 em renda ordinária. Ele ou ela então compra outra obrigação com vencimento, preço e cupom semelhante ao vendido, restabelecendo assim o cargo. Para cumprir com a regra IRS 8220wash sale8221, que não reconhece uma perda de imposto gerada a partir da venda e recompra dentro de 30 dias da mesma garantia ou substancialmente idêntica, os investidores devem escolher uma obrigação de um emissor diferente. Diversificando o risco investindo em fundos de títulos Os investidores que desejam alcançar a diversificação automática de seus investimentos de títulos por menos do que custaria construir uma carteira de títulos individuais podem considerar investir em fundos de investimento de títulos, fundos de investimento unitário ou fundos negociados em bolsa. Esses veículos têm objetivos e características específicas de investimento para atender às necessidades individuais. Para saber mais, veja Obrigações e fundos de obrigações. Trocando para outros objetivos Uma perda de imposto não é o único motivo para trocar uma obrigação. Os investidores também podem trocar para melhorar a qualidade do crédito, aumentar o rendimento ou melhorar a proteção de chamadas. Lembre-se de fator de venda e compre custos de transação em suas estimativas de retorno. Para obter mais informações, consulte o link de troca. Onde realizar seus investimentos de obrigações: contas passíveis ou diferidas de impostos Em uma conta de investimento tributável, seus ganhos de capital e renda de investimento estão sujeitos a tributação no ano em que são obtidos. Em uma conta de impostos diferidos qualificados, como um IRA ou alguma conta de poupança da faculdade, os rendimentos e os ganhos de capital não são tributados até que você comece a retirar, presumivelmente em uma data futura. Obrigações e fundos de obrigações podem ser mantidos em qualquer tipo de conta, mas alguns investidores terão um motivo para escolher um tipo de conta sobre o outro. Os investimentos municipais, por exemplo, são os melhores em uma conta tributável, onde podem servir para reduzir os retornos tributáveis. Os títulos tributáveis de cupão zero são os melhores detidos em uma conta diferida por impostos porque seus créditos de juros anuais são tributáveis quando obtidos, mesmo que o investidor não os receba efetivamente até o vencimento. Uma vez que o imposto máximo sobre ganhos de capital foi reduzido para 15 em 2003, os investidores de retorno total em um segmento de imposto de renda elevado podem encontrar vantagens em manter seus títulos em uma conta tributável. Outros podem preferir investir para o rendimento máximo em suas contas diferidas de impostos. A melhor solução depende das circunstâncias individuais e da situação fiscal. Seu consultor de imposto ou investimento pode ajudá-lo a analisar as alternativas e alcançar a melhor solução. Copiar 2005-2017 A Securities Industry and Financial Markets Association
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